中航证券：东威科技（688700）-首获7.13亿元批量订单，设备先行观点持续验证

东威科技(688700)首次披露获得7.13亿元批量订单，复合铜箔加快从实验室走向产线。2022年8月27日，公司公告与客户D签订5亿元“双边夹卷式水平镀膜设备”，预计在首台设备安装调试至应用状态后的两年内完成交付；2022年8月29日，公司公告与赣州宝明新材料签订2.13亿元“双边夹卷式水平镀膜设备”销售合同，预计2023年4月底前交货。按照每GWh对应约3000万元水电镀设备来看，7.13亿元订单对应设备需求量约70台、对应电池约24GWh。上述公告为公司首次披露获得批量订单，也是复合铜箔从实验室走向产线的重大里程碑事件，我们认为，率先量产客户将引领行业加速资本开支过程，东威复合铜箔水电镀设备供应有望提升至每家客户数十台。从材料厂产能规划来看，复合铜箔从消费电池开始渗透，2022Q4之后有望实现初步量产，预计2025年渗透率19.8%、对应电池需求321GWh。两步法为主流技术路径，设备公司业绩弹性大、增长确定性高。复合铜箔制造已有一步法、两步法、三步法等工艺路径，考虑设备的效率、良率、成本、量产进度等因素，目前两步法（磁控溅射+水电镀）为最主流路径，相应设备需求确定性较强，短期内