国海证券：中国天楹（000035）-点评报告：环保业务盈利优化，静待首个重力储能项目投产

中国天楹(000035)事件:中国天楹发布2022年半年度业绩：2022H1实现营业收入25.05亿元，同比减少78.15%；实现归母净利润1.24亿元，同比减少63.51%。投资要点:Urbaser出表业务规模下滑，资产质量显著提升。2022H1实现营业收入25.05亿元，同比减少78.15%，其中城市环境服务/垃圾处理/环保设备及其他占比分别为17.53%/36.29%/46.18%，业务规模下滑主要是因为2021年公司出售Urbaser100%股权。Urbaser出表后，公司盈利能力显著提升，毛利率从2021年年报的14.13%上升至19.56%。国内环保业务增长40%，越南、新加坡等海外项目稳步推进。2022年上半年公司在中国/欧洲地区营收分别为19.32亿元/5.73亿元，国内营收同比增长39.86%。截至2022年6月，公司运营垃圾焚烧发电项目已达14个，日处理规模已达13150吨；山西、黑龙江、宁夏等以及海外越南河内、富寿、新加坡大士项目稳步推进，其中越南河内项目已进入试运行阶段，部分机组实现并网发电，项目处理规模达到4000吨/天。独家布局重力储能，首个100MWh项目