国金证券：周大生（002867）-疫情拖累Q2净利同降21%，黄金表现亮眼

周大生(002867)事件简评公司8.29公告1H22业绩，实现营收51亿元、+82.8%，线下自营/电商/加盟5.7/6/38亿元、-12%/+39%/+140%，毛利率29.15%/30.7%/17.37%、-0.5/-5.4/-24PCT。总毛利额11.3亿元、+0.09%，毛利率22.2%（-18.3PCT），归母净利5.6亿元、-3.44%，净利率11.5%（-8.3PCT）。分季度，1Q22/2Q22营收27.5/23.4亿元、+138%/+44%，归母净利2.9/2.95亿元、+23%/-21%，净利率10.5%/12.6%、-1.1/-1.1PCT。经营分析自营渠道受二季度疫情影响较大，1H22黄金/镶嵌营收分别-6%/-37%。截至1H22期末共235家自营店、净关3家，单店收入241万元、-9%，1Q22/2Q22净关7家/净开4家、单店+9%/-28%。分品类，1H22镶嵌/黄金单店收入27/207万元、-35%/-3%，毛利率24%/62%、-1/+0.5PCT。?展销模式开展，加盟收入快增，黄金产品体系完善、增长亮眼。1H22加盟净开店26家、期末为4290家