国金证券：中科电气（300035）-业绩符合预期，看好H2利修复+量高增

中科电气(300035)业绩简评2022年8月29日，公司公告2022年中报，22H1营收20亿元，归母净利润2.63亿元，扣非归母净利润2.84亿元，毛利率23.4%。22Q2营收11.75亿元，环比+37%，归母净利润1.34亿元，环比微增，扣非归母净利润1.43亿元，环比持平，毛利率20.65%，环比-6.5%。经营分析业绩符合预期，盈利有望修复。公司2022年H1出货4.8万吨，确认销售4.55万吨。分季度看，22Q1/22Q2预计分别确认销售2.05/2.5万吨，吨净利分别约为0.62、0.48万元/吨，我们预计Q2下滑主要由于原材料价格上涨价格传导有滞后。展望下半年，公司石墨化自供率有望提升，22H1石墨化自供率约为30%，22Q3预计提升至40%带动盈利能力修复。深度绑定头部客户，放量弹性强。公司深度合作头部电池厂商，与比亚迪合作历史悠久，与宁德、亿纬成立合资公司加深绑定，放量确定性强。预计22年全年负极出货有望超13万吨，23年有望达24万吨以上。关注公司业务潜在边际变化。市场端：目前公司以国内客户为主，海外已打入SK并持续加大海外扩张力度，海外市场可期。产品端：公司是