国信证券：华熙生物（688363）-功能性护肤品业务驱动高增长，盈利能力稳中向好

华熙生物(688363)核心观点业绩增长稳健，与此前业绩快报基本一致。公司2022上半年实现营收29.35亿元，同比+51.58%，取得归母净利润4.73亿元，同比+31.25%，扣非净利润4.13亿元，同比+34.91%。分季度看，二季度营收同比+44.89%，在疫情反复情况下仍保持稳定高增长；归母净利润同比+31.38%，扣非净利润同比+38.01%，增速较一季度加速6.79pct，盈利能力保持稳中环比向好。功能性护肤品业务同比增长77%，四大品牌矩阵成型。收入分拆看，原料业务保持平稳增长，收入同比+10.97%，整体透明质酸产能达到770吨；医疗终端业务同比-4.53%，其中皮肤类医疗产品收入同比-5.37%，受疫情及公司主动调整医美产品策略等影响，骨科注射液产品受益带量采购的落地执行，收入同比+21.66%；功能性护肤品业务收入同比+77.17%，整体延续强劲表现，其中润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活品牌分别实现31.22%、65.38%、67.54%和445.75%的增长，四大品牌均已度过起步期，进入高速增长并逐步走向成熟阶段。此外，功能性食品业务格局初步打开，实现收入4437