国联证券：海尔智家（600690）-“三驾马车”驱动公司增长超预期

海尔智家(600690)事件：2022H1收入1218.58亿元（+9.07%），归母净利79.49亿元（+15.89%），扣非归母净利74.91亿元（+19.47%）。2022Q2收入616.07亿元（+8.38%），归母净利44.32亿元（+16.69%），扣非归母净利43亿元（+24.75%）。海尔Q2业绩在Q1的基础上持续高增。得益于高端化和数字化改革，利润增速快于收入增速。卡萨帝持续高增，进入放量拐点。22H1卡萨帝收入同比增长21%，其中Q1实现30%+的增速，4-5月的增速受到疫情影响而趋缓，6月随之恢复20%+的增长。卡萨帝在高端白电领域成功打响品牌，22H1卡萨帝在1万元以上的冰箱、洗衣机市场占据39%和75%的销额份额，1.5万元以上的空调占据31%的份额。2021年卡萨帝营收占海尔国内销额的11%，22H1收入高增，预计该海尔高端品牌将进入快速放量期。海外产品结构优化+全球产业链整合，收入利润逆势双增。22H1海外收入615亿元（占海尔营收的51%），同比增长8%，经营利润达36亿元，同比增长13%，经营利润率达5.9%。由于Monogram等高端品牌占比提升，以