信达证券：金牌厨柜（603180）-衣木高增零售稳健，成本优化毛利率提升

金牌厨柜(603180)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收14.31亿元，同比+7.84%；归母净利润0.93亿元，同比+6.70%；扣非后归母净利润0.41亿元，同比-5.71%。Q2单季度实现营收8.62亿元，同比+2.42%，环比+51.61%；归母净利润0.62亿元，同比+45.62%，环比+105.75%；扣非归母净利润0.28亿元，同比-16.87%，环比+106.12%。点评：衣柜业务高速增长，木门业务逐步放量，经销渠道表现稳健。1）分品类来看，2022H1公司整体橱柜/整体衣柜/木门/其他业务收入分别为9.81亿元/3.64亿元/0.51亿元/0.04亿元，同比分别变动-2.34%/+32.01%/+142.28%/-24.55%，公司持续打造高品质整家定制套餐，品类协同效应显现，衣柜、木门快速增长。2）分渠道来看，经销店/直营店/大宗业务/境外/其他渠道收入分别为7.28亿元/0.64亿元/4.85亿元/1.22亿元/0.02亿元，同比分别变动+6.25%/-20.67%/+6.62%/+42.29%/+102.03%。公司持续强化零售渠道的深耕，H1公司“