西南证券：兴业科技（002674）-疫情下业绩短期承压，汽车内饰业务潜力大

兴业科技(002674)业绩摘要：公司发布2022年中报。2022H1公司实现营收7.4亿元，同比下降7.8%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降55.6%。其中单Q2实现营收4.8亿元，同比下降8.9%，实现归母净利润0.5亿元，同比下降50.4%。疫情扰动致盈利能力承压，费控较为稳健。2022H1公司毛利率为16.2%，同比下降9.7pp。主要由于1）疫情反复导致产能利用率下降；2）公司正处于高价库存消化期。分产品来看，鞋包带用皮革/汽车内饰用皮革/二层皮胶原料/其他用皮革毛利率分别为16.5%(-10.2pp)/20%/13.9%（-14.8pp）/15.8%（-14.7pp），刚并表的汽车内饰皮革业务盈利能力最强，其余业务均受原材料等因素影响不同程度下滑。2022H1总费率为7.6%，同比下降1.6pp。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%(+0pp)/4.1%(-0.7pp)/2.7%(-0.2pp)/-0.3%(-0.7pp)，财务费用率下滑主要受益于汇兑收益增加，费控整体较为稳健。综合来看，2022H1公司净利率为6.9%，同比下降7.5pp。主业在疫情后有望迎