上海证券：鲁商发展（600223）-化妆品高增延续，大健康转型持续

鲁商发展(600223)事件8月26日，公司发布2022年中报：22H1公司实现营收48.35亿元，yoy+18.88%；实现归母净利润1.89亿元，yoy-39.18%；实现扣非净利润1.90亿元，yoy-38.79%；实现经营性现金流8.88亿元，yoy-74.22%。其中，22Q2实现营收33.53亿元，yoy+41.94%；实现归母净利润1.23亿元，yoy-45.45%。简评化妆品增长强劲，医药业务受扰动明显。分业务板块看：1）地产：22H1地产项目结算增加，实现收入32.78亿元，同比+13.20%；2）化妆品：“4+N”战略下，颐莲、瑷尔博士营收双子星快速增长，22H1业务整体实现收入10.12亿元，同比+62.31%，其中Q2同比+45%，增速有所回落（Q1同比+95.31%）。颐莲、瑷尔博士贡献绝对增量，22H1颐莲实现收入3.88亿元，同比+43.53%；瑷尔博士表现更为强势，22H1实现收入5.25亿元，同比+74.40%。3）医药：受疫情扰动，22H1实现收入2.11亿元，同比-22.15%，其中Q2同比-19.25%。4）原料及添加剂：产品产能提高、结构优化驱