开源证券：滨江集团（002244）-公司信息更新报告：结转规模下降，现金流明显改善

滨江集团(002244) 收入利润下滑，杭州优质土储助力盈利修复，维持“买入”评级 滨江集团发布2026年中报。受结转规模下降影响，公司收入利润双降，但毛利率相对稳定，上半年未计提资产减值，拿地高度聚焦杭州。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为24.1、27.1、25.1亿元，EPS为0.77、0.87、0.81元，当前股价对应PE为12.1、10.8、11.6倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。 营收利润双降，盈利水平稳健 公司2026H1实现营业收入321.1亿元，同比-29.35%；归母净利润15.5亿元，同比-16.30%；经营性净现金流+55.3亿元，较2025H1的-89.6亿元大幅改善。上半年公司未计提资产减值损失（2025全年计提28.1亿元、2025H1计提6.1亿元），前期滞重库存风险或已充分释放。公司上半年综合毛利率11.96%，同比-0.28pct；其中房产销售毛利率12.01%，同比-0.20pct；净利率7.47%，同比+1.55pct；投资收益7.56亿元，同比+30.27%，主要来自联合营