安信证券：九阳股份（002242）-Q2单季毛利率同比改善

九阳股份(002242)事件：九阳股份公布2022年半年报。公司2022H1实现收入47.1亿元，YoY-0.7%；实现业绩3.5亿元，YoY-23.3%；实现扣非业绩3.0亿元，YoY-14.3%。经折算，2022Q2单季度实现收入23.8亿元，YoY-4.8%；实现业绩1.8亿元，YoY-33.6%；实现扣非业绩1.4亿元，YoY-24.3%。Q2国内疫情反复，海外需求转弱，公司经营表现短期承压。Q2单季收入同比小幅下降：1）内销方面：Q2疫情反复制约消费复苏，但九阳积极拓展京东、抖音等渠道，且受益于空气炸锅、电蒸锅等高成长品类，我们判断Q2九阳内销额同比基本持平，线上销售额保持正增长。根据魔镜和飞瓜数据加总，Q2九阳线上销售额YoY+4.6%。据半年报，H1九阳西式电器系列（包括空气炸锅品类）收入YoY+32.7%。2）外销方面：受海外市场需求转弱影响，我们判断Q2九阳外销收入同比有所下降。可供佐证的是，Q2九阳向JSGlobalTradingHKLimited销售商品金额同比下降约16%。展望后续，随着国内外消费逐步复苏，九阳和SharkNinja有望发挥中国产业链、渠道营销、