国信证券：永辉超市（601933）-扣非净利润扭亏为盈，线上业务稳健增长

永辉超市(601933)核心观点营收同比增长4%，扣非净利润扭亏为盈。公司2022上半年营收487.32亿元，同比+4.07%，归母净利润亏损1.12亿元，扣非净利润0.94亿元，实现扭亏为盈，略优于此前业绩预告水平，其中非经损失主要系持有的金龙鱼与KT因股价下跌确认4.36亿元公允价值变动损失。分季度看，公司二季度营收214.88亿元，同比+4.86%，增速较Q1提升1.41pct，归母净利润亏损6.14亿元，扣非净利润亏损5.34亿元，主要受到疫情反复等因素影响。到家业务发展优异，新增20家超市门店。分业务看，公司上半年线上业务营收75.9亿元，同比增长11.5%，整体亏损率1.6%，较上年大幅减亏，主要得益于上半年商品力和运营效率的持续改善。具体来看，公司“永辉生活”自营到家业务已覆盖992家永辉生活门店，实现销售额40.2亿元，同比增长9.2%，日均单量29.2万单，月平均复购率达到51.2%。展店方面，公司上半年新增超市门店20家，其中一家系mini店转型为超市卖场，已开业门店合计1060家，覆盖全国29个省和直辖市。综合毛利率提升1.53pct，费用率逐步优化。公司2022