中泰证券：酒鬼酒：短期增速承压不改渠道积极性，看好下半年的增速反弹

酒鬼酒(000799)投资要点公司公告，22H1公司实现营收25.4亿同增48.04%，实现归母净利7.2亿同增40.68%，实现扣非归母净利7.2亿同增40.9%；对应22Q2实现营收8.5亿同增5.25%，实现归母净利1.97亿同减18.74%，实现扣非归母净利1.96亿同减18.75，二季度收入利润增速符合我们此前预期。22H1毛利率79.11%同减1.13pct，净利率28.3%同减1.48pct，销售费用率23.55%同增1.7pct其中促销费用增100.07%主要系本期促销活动增加、管理费用率2.78%同减1.15pct、营业税金及附加占比15.96%同增0.97pct；22Q2毛利率77.8%同降3.39pct，净利率23.22%同降6.85pct，销售费用率27.01%同增5.52pct、管理费用率4.88%同增0.39pct、营业税金及附加占比16.56%同增1.38pct；H1末公司合同负债5.6亿同减3.16亿环比Q1末减少1.19亿；Q2收现9.97亿同比减少1.36亿；分产品来看，内参系列增速24.33%、占比25.47%同-4.86pcts、毛利率92.4%