中国银河：江苏新能（603693）-装机增长对冲利用小时数下滑，储备项目提供充足增长空间

江苏新能(603693)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入10.87亿元，同比增长13.56%；实现归母净利润3.05亿元（扣非3.00亿元），同比增长1.02%（扣非增长1.80%）。装机增长对冲利用小时数下滑，上网电量保持正增长2021年12月如东H2#海上风电项目（35万千瓦）全容量投产。截至上半年末，公司控股装机达到155万千瓦（同比+28.5%），其中风电装机135万千瓦，光伏装机9万千瓦，生物质装机11.5万千瓦。上半年江苏省来风较弱，1-6月江苏风电累计平均利用小时1196小时（同比-8.8%）。上半年公司上网电量16.81亿kWh（同比+4.9%），其中江苏陆风项目上网电量11.35亿kWh（同比-14.2%），江苏海风项目上网电量4.44亿kWh（22年新增）。债务融资空间充足，可再生能源补贴款有望加速收回上半年公司整体毛利率55.31%，同比增加1.44个百分点；ROE（加权）5.25%，同比减少1.06个百分点；期间费用率19.02%，同比增加7.85个百分点；其中财务费用率13.59%,同比增加6.33个百分点，主要由于融资规模扩大且新项目投产后