民生证券：齐翔腾达（002408）-2022年半年报点评：22H1业绩下滑，期待产能释放带来成长

齐翔腾达(002408)事件：2022年8月28日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入164.05亿元，同比下滑7.57%；归母净利润9.01亿元，同比下滑38.66%；扣非归母净利润8.91亿元，同比下滑38.53%。22Q2业绩大幅下滑，行业需求收缩和盈利能力下降是主要原因。22Q2，公司实现营业收入84.78亿元，同比下滑6.31%；归母净利润为3.45亿元，同比下滑56.95%；销售净利率为3.96%，同比下滑5.25pct。在地缘政治的催化下，国际油价和大宗商品价格大幅上涨，22Q2公司的销售毛利率仅为9.80%，同比下滑5.84pct，环比下滑-2.00pct。甲乙酮和顺酐扩产增收，疫情影响供应链业务量减少。分行业来看，22Q2，甲乙酮类营业收入为19.78亿元，同比增长86.38%，毛利率为41.46%，同比上升13.17pct；顺酐化工类实现营业收入59.91亿元，同比增长55.92%，毛利率为8.70%，同比下滑12.70pct。甲乙酮和顺酐化工的收入增长主要是因为产能增加及原材料价格上涨推动产品价格上涨。其他化工产品实现营业收入12.92