信达证券：志邦家居（603801）-Q2业绩逆势稳增，净利率回升

志邦家居(603801)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收20.35亿元，同比+6.66%；归母净利润1.58亿元，同比+3.96%；扣非后归母净利润1.41亿元，同比-3.46%。Q2单季度实现营收12.77亿元，同比+4.14%，环比+68.24%；归母净利润1.06亿元，同比+5.26%，环比+107.61%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+2.57%，环比+152.98%。点评：疫情扰动下零售业务增长12.17%，衣柜延续高增，品类协同助力门店拓展加速。1）分品类来看，2022H1公司整体橱柜/定制衣柜/木门/其他业务收入分别为10.17亿元/8.34亿元/0.74亿元/1.1亿元，同比分别变动-6.47%/+22.57%/+146.67%/-0.25%，公司坚持多品类协同发展，品类间共享多渠道资源，厨柜、衣柜、木门墙板协同效应逐步显现，H1衣柜延续高增长，木门开始加速放量。2）分渠道来看，直营店/经销店/大宗业务/其他渠道收入分别为1.69亿元/12.41亿元/4.74亿元/1.52亿元，同比分别变动+34.39%/+9.70%/-9.15%/+16.87%，在H