华西证券：贝泰妮（300957）-H1业绩增长强劲，“618”功效性护肤领域赢家

贝泰妮(300957)事件概述公司发布2022年半年报，2022年H1公司实现营收20.5亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.95亿元，同比增长49.06%；扣非后归母净利为3.55亿元，同比增长40.5%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为2.11亿元，比去年同期下降了42.2%，主要原因是公司为配合2022年下半年供应链计划，保障供应，报告期内公司加大生产资料和服务采购规模和投入。单季度看，2022年Q1/Q2分别实现营收8.09/12.41亿元，同比增长59.32%/37.26%；分别实现归母净利润1.46/2.49亿元，同比增长85.74%/33.6%。分析判断:收入端：线上自营渠道高速增长公司2022年H1主营业务收入20.4亿元，同比增长45.47%。其它业务实现收入933.89万元。分品类来看，公司护肤品实现营收18.28亿元，同比增长45.4%；医疗器械类产品实现营收1.9亿元，同比增长54.85%；彩妆类产品实现营收2201万元，同比下滑1.86%。分渠道来看，公司线上自营渠道实现营收12.38亿元，同比增长60.2%，占主营业务收入比重为60.69%（2