西南证券：金地集团（600383）-深耕核心高能级城市，投资谨慎保障财务稳健

金地集团(600383)投资要点利润水平显著修复，销售排名逆势提升。2022H1公司实现营业收入281.1亿元，同比下降18.0%，主要由于上半年结算规模下降；归母净利润19.7亿元，同比增长8.0%，受益于低毛利项目集中结转期平稳过渡；2022H1公司整体毛利率提升4.6pp至22.0%，利润迎来显著修复。截至2022年6月末，公司合同负债为1175.8亿元，已售未结资源丰富，对前一年营业收入覆盖倍数达1.19倍，公司未来业绩增长确定性强。深化核心城市布局，可售货值保持充足。2022H1年公司销售额1006亿元，位居行业第8名，行业排名稳步提升。2022H1公司共投资地块11宗，总投资额179亿元，投销比17.8%（同比-39.0pp），新增总土地储备面积156万平米。从城市能级来看，2022H1新增土地储备全部处于一二线核心城市，其中一线城市占比提升0.3pp至33.4%，确保了公司销售具有较好的去化率以及利润水平。融资成本优势显著，债券回购彰显信心。“三道红线”继续处于“绿档”行列，截至2022上半年末，公司剔除受限资金后对一年内到期的有息负债的覆盖倍数仍有1.38倍，扣除预收款