中泰证券：详解无锡银行2022年半年报：净利润高增30%，拨备再创新高

无锡银行(600908)投资要点中报亮点：1、归母净利润实现30%高增。无锡银行2022年半年度营收和PPOP增速边际有所放缓，主要是息差承压、拖累净利息收入增速放缓。费用支出同比增速走阔下，拨备前利润同比增速下降8个百分点至4.52%。在优异的资产质量表现下，拨备继续反哺利润，归母净利润高增30.27%。2、资产质量优中向好。无锡银行资产质量保持优异。不良率环比持平在0.87%的低位，不良净生成率保持低位。同时不良认定严格，逾期指标向好。风险抵补大幅夯实，拨备对不良的覆盖程度环比提升11.27个百分点至531.18%，达到了历史最高水平。中报不足：1、单季年化息差环比下行8bp，拖累净利息收入环比-2.7%。主要为资产端收益率下行拖累，资产收益率环比下行10bp，负债端成本环比下行3bp支撑息差。2、2季度信贷投放同比放缓。Q2单季新增24.15亿，预计受疫情影响，单季信贷新增同比少增25.5亿。从贷款细分结构看，2季度新增信贷主要还是由企业贷款推动，对公信贷新增17.47亿，个人贷款单季新增2.51亿，比去年同期少增19.61亿。投资建议：公司安全边际高，估值低。公司2022E、2