国信证券：君亭酒店（301073）-二季度维持盈利 资本助力逆势扩张

君亭酒店(301073)核心观点疫情下二季度仍盈利。2022H1公司实现营收1.40亿元/-4.08%，业绩0.15亿元/-43,77%，扣非业绩0.12亿元/-48.01%，EPS0.12元。Q2营收0.79亿元/+4.36%，业绩/扣非业绩各0.11/0.09亿元,同比下滑约43%、60%。原有主业业绩恢复近4成，君澜系并表助力。今年2月，君澜和景澜并表，上半年各实现营收2326/499万元，净利润619/266万元。成都Pagoda新店开业+疫情影响，上半年亏近600万元。剔除收购并表+成都新项目影响，估算公司22H1收入恢复至2019年的58%，业绩恢复39%。华东被征用的隔离酒店起到一定缓冲作用，对冲了其它门店经营不利影响。公司直营店ADR二季度表现相对良好，预计结构升级助力。2022H1公司直营店整体RevPAR（非同店口径）194元/-19%（OCC-11pct，ADR-1%），其中Q1RevPAR209元/+5%（OCC+7pct，ADR-8%），Q2RevPAR183元/-35%（OCC-28pct，ADR+6%），其中房价表现预计有新开pagoda项目等结构升级影响