国信证券：中密控股（300470）-2022半年报点评：增量业务短期承压，存量业务支撑业绩同比增长8.97%

中密控股(300470)2022年上半年收入同比增长0.83%，归母净利润同比增长8.97%。公司2022H1实现营收5.73亿元，同比增长0.83%；归母净利润1.51亿元，同比增长8.97%，2022H1毛利率/净利率为52.77%/26.30%，同比变动+2.90/+1.94个pct，盈利能力提升系高毛利率的干气密封产品收入占比提升所致。单季度看，2022Q2实现营收3.08亿元，同比下降8.81%，归母净利润0.89亿元，同比增长2.99%，毛利率/净利率为55.72%/28.87%，同比变动+6.60/+3.29个pct，环比+6.37/+5.56个pct。2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率为9.53%/8.24%/4.71%/-0.45%，同比变动-0.41/+0.61/+0.53/-0.11个pct，期间费用稳定。增量业务增速放缓，存量迅速稳健增长。增量业务方面，装备制造业实现营收2.83亿元，同比增长1.99%，毛利率37.17%,同比+2.67个pct；存量业务方面，石油化工/煤化工实现营收1.60/0.59亿元，同比增长7.98%/28.79%，毛利率分别