太平洋证券：新泉股份2022中报点评：产品结构持续优化，2Q22利润略超预期

新泉股份(603179)事件：公司近日发布2022年中报，1H22公司营收/归母净利/扣非归母净利28.1亿/1.7亿/1.6亿，同比分别+24.4%/+1.2%/+11.7%。2Q22公司营收13.2亿，同/环比分别+15.6%/-11.2%；归母净利0.8亿，同/环比分别+21.7%/+1.2%；扣非归母净利0.82亿，同/环比分别+17.3%/+2.5%。产品结构优化，营收稳步增长。1H22公司营收28.1亿，同比+24.4%。产品拆分来看，1H22仪表板总成/顶置文件柜总成/门内护板总成营收分别为18.3亿/0.3亿/5.3亿/0.4亿，同比分别+47.2%/-72.5%/+56.2%/-30.3%。公司产品结构逐步优化，我们测算公司仪表板总成/顶置文件柜总成/门内护板总成单车价值同比分别+3.8%/+14.0%/+56.6%，可见随着消费升级+客户升级公司的单车价值量不断创新高。2Q22利润超预期。1）毛利率：1H22毛利率为19.2%，同比-1.3pct；2Q22毛利率为19.0%，同/环比分别-0.4pct/-0.5pct，预计受原材料价格上涨影响。2）费用率（不含研发）