太平洋证券：美畅股份（300861）-细线技术拓宽安全边际，产业链延伸+新领域打造成长引擎

美畅股份(300861)事件：公司发布2022年半年报，2022年H1实现营业收入15.38亿元，同比+86.09%；归母净利润6.66亿元，同比+81.19%；扣非归母净利润6.24亿元，同比+97.85%。2022Q2实现营收8.72亿元，同比+88.02%、环比+30.91%；归母净利润3.82亿元，同比+115.71%、环比+34.06%；扣非归母净利润3.56亿元，同比+113.15%、环比+32.78%。原材料价格波动下凸显盈利韧性，细线产品有望带来量利齐升。2022年上半年公司综合毛利率为55.66%，期间费用率为6.66%（同比下降3.74pcts）。1）盈利方面：在上半年金刚线售价相比2021年小幅下降、原材料镍和金刚石微粉价格明显上涨的背景下，公司通过两方面的降本措施使得毛利率维稳。其一，通过单机十二线技改、加快台机线速等措施提高生产效率，设备和厂房等固定成本、人工成本和制造费用得到摊薄。其二，在产品设计环节，通过调整工艺配方有效降低了材料消耗。2）量方面：通过扩产、生产线技改实现产能快速提升，6月末金刚线产能相比2021年末提升43%至1亿公里/年，预计年底产能达