浙商证券：奥锐特2022年中报点评：壁垒品种放量，利润高增长

奥锐特(605116)投资要点业绩表现：利润增速超预期2022H1：公司实现营业收入5.1亿元，同比增长26.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长40.7%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长43.9%。2022Q2：公司实现营业收入2.9亿元，同比增长34.7%；归母净利润0.8亿元，同比增长50.6%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长44.6%。我们认为公司2022H1和Q2的利润增速超我们的预期。成长性分析：壁垒品种放量，产品注册加快壁垒品种放量：根据中报，子公司扬州奥锐特2022H1实现净利润0.4亿元、同比增长32.8%，通过梳理公司环评报告中已有产能，我们推测扬州奥锐特利润高增长主要来自于地屈孕酮原料药放量，综合考虑公司在该产品的产能扩张、客户拓展，及该品种原料药较好的竞争格局，我们预计2022-2024年随下游产品商业化放量，收入有望保持较高速增长。产品注册加快、海外市场进一步拓展：根据公司中报“报告期内递交了5个国外API的注册,1个产品通过美国FDA的审评”、“截至报告期末，公司共提交了10个原料药品种的国内备案和1个制剂的上市申请，其中有5个原料药产品通过国内GM