国海证券：海底电缆行业深度报告：海风观察系列报告之二：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固

投资要点： 海缆招标新周期启动 进入2022年，东方电缆陆续中标青洲四、象山涂茨、青洲一/二海缆订单，亨通光电中标神泉二项目海缆订单，装机容量合计2.28GW，总金额40亿元。东方电缆已累计中标海上风电相关海缆订单超过38亿元。2月底，三峡青洲五六七完成了EPC总承包招标，预计即将启动海缆招标，3月中旬，中国电建启动山东能源渤中A场址海风海缆招标，海缆招标新周期启动。根据我们系列一报告中的分析，预计今年海风海缆招标规模将达到15GW，对应海缆订单规模有望达到250亿元。 海缆市场空间上行，龙头市场格局依然稳固 在新一轮海风建设周期中，海风项目的平均离岸距离增加30%以上，单体GW级大容量项目增多，并开始使用500kV、66kV等新型海缆方案，海缆市场需求正在上行。历史上看，我们估计中天科技、东方电缆、亨通光电三家市场占有率超过80%，同时也只有这三家公司交付过500kV海缆，市场集中度、产品门槛较高。我们认为，今年海风海缆市场需求较高，特别广东省需求占比超过一半，区位优势和高壁垒产品使得今年海缆招标市场格局仍然相对集中，龙头海缆公司市场格局依然稳固。 广东省可见项目量接近30GW，山东