安信证券：康泰生物（300601）-利润受新冠疫苗减值影响短期承压，产品布局+国际化助力长期增长

康泰生物(300601)事件：公司发布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%；归母净利润1.21亿元，同比下降64.19%；扣非归母净利润0.86亿元，同比下降70.81%，利润端大幅下滑主要是受公司计提新冠疫苗资产减值准备的影响。成本费用方面，2022H1公司毛利率为86.68%，同比增长2.24pct；销售费用率为33.21%，同比增长0.37pct；管理费用率为7.04%，同比下降2.68pct；财务费用率为-1.00%，同比增长1.94pct，主要系本报告期向不特定对象发行可转换公司债券利息支出增加所致；研发费用率为18.60%，同比增长6.7pct。独家产品四联苗快速增长，13价肺炎疫苗逐步放量。报告期内公司营业收入增长主要系非免疫规划疫苗驱动，根据公司公告，2022H1公司免疫规划疫苗实现营业收入1.90亿元，同比增长5.30%；非免疫规划疫苗实现营业收入16.32亿元，同比增长87.18%，其中：百白破-Hib四联苗为公司独家品种，短期内竞争格局良好，2022H1销售收入同比增长60.13%；双载体13价肺炎球菌多糖结合疫