安信证券：火星人（300894）-合同负债高增，Q3销售可期

火星人(300894)事件：火星人公布2022年中报。公司2022H1实现收入10.2亿元，YoY+11.0%；实现业绩1.4亿元，YoY-0.6%。折算Q2单季度，公司实现收入5.7亿元，YoY-0.1%；实现业绩0.8亿元，YoY-17.6%。因疫情、成本影响，公司Q2收入、业绩下滑，我们认为，随着国内疫情影响消退，Q3经营或有改善。Q2销售受疫情影响：在疫情影响的情况下，火星人Q2生产、物流受到较大影响，收入下滑。根据产业在线，火星人Q2内销出货量市占率为15.3%，同比+1.8pct。目前，疫情影响逐渐消退，我们预期公司Q3经营将有所改善。从合同负债来看，渠道打款提货积极，未来销售可期。根据公告，6月底，火星人合同负债为YoY+72.9%。Q2盈利能力下滑：火星人Q2单季度毛利率为与销售费用率差值同比-1.7pct，主要原因为：1）Q2原材料价格高于上年同期。展望未来几个季度，我们预期，随着公司调整产品结构，盈利能力有望改善。2）公司积极开拓京东小店、天猫优品等下沉渠道门店，主要销售性价比款式，对毛利率也有一定影响。Q2经营性现金流下滑：根据公告，2022Q2火星人经营性现金流