华西证券：行动教育（605098）-6月排课率恢复至80%，合同负债稳健增长

行动教育(605098)事件概述2022H1公司收入/归母净利/扣非归母净利为2.01/0.49/0.42亿元、同比下降16.75%/35.68%/38.65%，低于预期主要由于上半年上海总部受疫情影响停课，同时外地开课增加运营成本；22Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利为1.03/0.41/0.37亿元、同比增长-38.11%/-42.85%/-43.05%。分析判断:上半年受疫情影响，但合同负债仍有增长。受疫情影响，上海校区自3月停课，5月下旬后开始在外地恢复线下开课，至6月排课恢复至80%。（1）从产品类型来看，管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为1.76/0.24/0.02亿元、同比下降17.84%/6.34%/11.22%。（2）从子公司看，上海行动/北京行动/深圳行动/成都行动/五项管理/商学云/杭州行动/倍效投资/四恩绩效/宁夏行动/海南躬行净利润分别为349.06/41.18/76.58/57.71/-21.06/201.11/126.99/-0.13/245.46/17.79/35.09万元、同比增长26.82%/-40.49%/15.07%/73.25%/-69