华西证券：富春染织（605189）-Q2需求端有所影响，政府补助贡献净利稳定

富春染织(605189)事件概述2022H年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为10.43/1.19/0.81亿元、同比增长12.79%/16.47%/-19.69%，政府补助贡献5342万元，扣非净利低于预期。2022Q2公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.69/0.93/0.48亿元、同比增长-4.48%/46.39%/-23.35%。公司派发中期股息每10股5元。分析判断:疫情影响Q2产能利用率。公司22H产量/销量同比增长8.54%/1.19%，推出价格增长11.5%，而Q1价格增长17%。我们分析，Q2销量/价格分别增长-11%/2%、价格增速下降主要由于棉价下降及公司在弱需求背景下调整价格。我们分析，公司Q1销量增长23%，但Q2受疫情影响，产能利用率下降到80%左右。22Q2毛利率下降主要由于棉价下降及价格调整、产能利用率下降，净利率稳定来自政府补助。2022H年公司毛利率为15.15%、同比下降4.7PCT，我们分析主要由于产能利用率下降、棉价下降。价格调整。2022H净利率为11.46%，同比增长0.36PCT；扣非净利率为7.77%，下降3PCT。22H年公