民生证券：华阳集团（002906）-2022年半年度业绩点评：Q2业绩超预期，客户拓展，产品放量

华阳集团(002906)事件概述：8月19日，公司正式发布2022年半年度报告：期间实现营业收入24.85亿元，同比上升21.21%；实现归母净利润1.63亿元，同比上升18.92%；实现扣非后净利润1.49亿元，同比上升31.29%；期间经营活动产生现金流净额为1.29亿元，同比上升173.15%。Q2收入同比/环比均实现增长，净利率仍保持稳定。根据此次中报测算，2022Q2公司实现营收12.85亿元，同比上升17.68%，环比上升7.13%，我们判断主要系年初疫情期间导致部分项目延迟，随着疫情缓解前期导入的新项目逐步放量致使收入端提振明显；在净利率方面，2022Q2公司销售净利率为7.35%，同比下降仅0.1pct，基本保持稳定。其中，销售毛利率为21.07%，同比下降为1.33pct，我们判断主要系将在江苏中翼纳入合并报表后致使精密压铸业务毛利率有所下滑所致；在费用端，2022Q2公司综合费用率为14.46%，同比下降为2.04pct。其中，销售、管理费用率同比下降1.56pct、0.25pct，研发费用率同比均微幅上升0.11pct，整体看费用端控制良好，研发投入保持稳定。汽车