民生证券：悦安新材（688786）-2022年半年报点评：下游需求高景气度，羰基铁粉龙头地位稳固

悦安新材(688786)事件概述：8月22日，公司发布2022年半年报：2022H1，公司实现营收2.32亿元，同比增长32.5%；归母净利润0.56亿元，同比增长25.9%；扣非归母净利0.48亿元，同比增长26.5%。2022Q2，公司实现营收1.28亿元，同比增长30.6%、环比增长23.8%；归母净利润0.29亿元，同比增长3.7%、环比增长7.8%；扣非归母净利0.27亿元，同比增长14.64%、环比增长29.6%。点评：产销量持续增加，业绩再度提升①量：2022H1销量同比实现一定提升，产品结构改善。2022年上半年公司下游需求呈现高景气度，中高端应用领域和国际订单持续增长，2022H1营收同比增长32.47%，销量较上年同期实现了一定提升。公司抓住市场高端需求，通过改善产品结构、优化工艺，提升了高附加值产品的出货占比。②价：原材料价格处于高位，2022H1毛利率同比回落。2022H1原材料商品价格处于高位，公司营业成本相对收入增速更快，使得毛利率同比下滑7.5pct至34.28%。Q2公司毛利率为33%，环比减少2.87pct，同比减少10.45pct。下半年随着原材料价