民生证券：亚太股份（002284）-2022年中报业绩点评：疫情导致业绩短期承压，汽车电子迎来重大拐点

亚太股份(002284)事件概述：2022年8月22日，公司发布2022年半年报，2022H1实现营收16.96亿元，同比-2.51%；归母净利润0.32亿元，同比+4.39%。疫情导致业绩短期承压，产品结构优化带动毛利率上行，汽车电子迎来重大拐点。1）业绩：受芯片短缺、原材料价格上涨、疫情等因素影响，22Q2公司实现营收7.35亿元，同比-14.13%，归母净利润0.08亿元，同比-47.42%，符合我们此前预期。分业务来看，22H1公司汽车基础制动系统/汽车电子业务营收分别达13.38/2.25亿元，同比-5.39%/+9.90%，电子业务比重达13.24%，同比+1.49pct，占比持续提升。2）盈利能力：22H1公司综合毛利率为13.76%，同比-0.94pct，系钢板、生铁等原材料大幅涨价所致。其中基础制动业务毛利率达13.53%，较2021年提升0.85pct，主要系产品结构变化，高附加值产品卡钳出货量增加所致；汽车电子业务毛利率分别达17.66%，较2021年提升1.33pct，主要系ABS等产品毛利率提升，盈利能力持续修复。3）费用：22H1公司三费费率为6.29%，同