万联证券：珀莱雅（603605）-2022年中报点评：22H1业绩维持高增，大单品策略持续深化

珀莱雅(603605)投资要点:公司业绩持续亮眼增长，经营性现金流同比维持大增。2022H1，公司实现营收26.26亿元（同比+36.93%），归母净利润2.97亿元（同比+31.33%），实现经营活动产生的现金流净额7.14亿元（同比大幅+168.16%）。分季度来看，2022Q1/Q2，公司实现营收分别同比+38.53%/+35.50%，归母净利润分别同比+44.16%/+19.20%，尽管Q2受到疫情影响，但业绩仍能保持亮眼增长。主品牌珀莱雅大单品占比提升，子品牌彩棠持续完善产品布局。（1）分品类：2022H1，护肤类（含洁肤）产品营收22.64亿元（同比+38.91%），占比86.54%；彩妆类产品收入3.52亿元（同比+30.03%），占比持续提升至13.46%。（2）分品牌：主品牌珀莱雅持续深化“大单品策略”，对现有的大单品进行优化升级以及继续拓展全新大单品。2022H1，主品牌珀莱雅收入21.28亿元（同比+43.12%），其中大单品占比超35%。子品牌彩棠继续深耕“专业化妆师彩妆品牌”消费形象，进一步完善彩妆面部产品线品类布局，结合多款独创性新品，在品类布局与消费者触达