中银证券：2月PMI数据点评：制造业供、需指数均有下滑-260304

制造业供、需指数均有下滑。出口仍维持韧性，2月新出口订单下滑主要受春节假期等季节性因素影响。制造业主要价格指数仍处于扩张区间。 制造业景气度仍位于收缩区间。2月制造业PMI指数为49.0%，环比（1月，下同）下降0.3个百分点，制造业景气度在收缩区间继续下滑。着眼重要细分项，2月新订单指数48.6%，环比下降0.6个百分点，外需同样有所下滑，2月新出口订单指数环比下降2.8个百分点，仅为45.0%。截至2月22日，中国港口集装箱吞吐量环比连续三周下滑；但需注意的是，相比于去年春节期间，2026年春节期间中国港口集装箱吞吐量同比增长6.7%，出口仍维持韧性，2月新出口订单下滑主要受春节假期等季节性因素影响。 2月生产指数49.6%，环比下滑1.0个百分点；原材料库存指数47.5%，环比回升0.1个百分点；产成品库存指数45.8%，环比下降2.8个百分点从业人员指数48.0%，环比下滑0.1个百分点；供货商配送时间指数49.1%环比微幅下降1.0个百分点。企业预期方面，制造业生产经营活动预期指数53.2%，环比回升0.6个百分点，制造业经营预期有所回暖。 制造业主要价格指数仍处于扩张区间。