国海证券：银轮股份（002126）-点评报告：新能源业务同比+105%，盈利能力有望持续改善

银轮股份(002126)事件:银轮股份发布2022年半年度报告：2022年H1，公司实现营收38.67亿，同比-4.63%；归母净利润1.31亿元，同比-25.02%；扣非后归母净利润0.93亿元，同比-40.30%。投资要点:费用端改善，Q2盈利能力同比提升。2022年Q2，公司实现营收18.12亿元，同比-11.84%；归母净利润0.61亿元，同比-12.71%。主要系商用车、工程机械销量大幅下滑所致。受疫情、原材料价格持续高位等因素影响下，公司2022H1毛利率19.53%（同比-1.58pct），净利率4.24%（同比-0.75pct）；其中，Q2毛利率19.85%（同比-0.99pct），净利率4.26%（同比+0.24pct），主要系期间管控效果良好，下降至14.41%（同比-0.73pct，环比-0.45pct），其中销售、管理、财务、研发费用率同比-0.04pct、-0.83pct、-0.95pct、+1.09pct。新能源业务高速增长。2022年H1，公司商用车、非道路业务收入20.53亿元，同比-24.71%；公司工业及民用业务收入2.20亿元，同比+21.98%；