光大证券：特变电工（600089）-2022年半年报点评：硅料+煤炭业务维持高景气，输变电业务稳中有增

特变电工(600089)事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入387.97亿元，同比增长72.19%，实现归母净利润69.05亿元，同比增长122.29%，处于业绩预告的下位区间（业绩预告预计实现归母净利润68~72亿元）；其中2022Q2实现归母净利润37.84亿元，同比增长283.33%，环比增长21.20%。硅料销售量价齐升，风光电站建设业务保持稳健增长。2022H1公司实现多晶硅销售4.77万吨，同比增长约36%，销售平均含税均价约24万元/吨，同比增长约114%。展望2022H2，公司包头项目已于2022年6月顺利投产，预计2022Q4满产后可贡献约2万吨产量，因此我们维持公司全年11~12万吨硅料产量及销售的预期；价格方面，2022年8月硅料价格始终维持在30万元/吨高位，预计2022H2硅料均价有望维持在28万元/吨以上，我们预计全年硅料销售均价有望达约27万元/吨。2022H1公司风光电站建设确认收入装机规模约1GW，新增获取指标超过2GW，虽然平价时代项目单瓦收入有所下降，但项目资源质地的改善使得毛利率同比有所提升。综合两个细分板块发展情况，20