浙商证券：凯莱英2022H1业绩点评报告：看好CDMO和新兴业务双驱动

凯莱英(002821)投资要点公司在手订单仍很充沛，从新兴业务订单和产能情况分析，2022-2025年有望进入高速发展期，为公司整体收入高增长提供强大驱动。业绩&业务：2022H1大订单确认30亿，看好H2主业发力业绩：2022H1实现收入50.41亿（YOY186.40%），归母17.40亿（YOY305.31%），扣非16.99亿（YOY381.37%）。其中Q2收入29.80（YOY203.11%），归母12.41亿（YOY351.17%），扣非12.12亿（YOY443.44%）。经营活动产生现金流净额6.32亿（同比提升31.51%）。业务拆分：根据中报披露，2022H1确认大订单收入30.33亿元，扣除大订单2022H1收入20.09亿（YOY14.12%），其中Q2扣除大订单收入YOY9.9%附近。新兴业务Q2收入约2.49亿（YOY184%），我们预计扣除大订单在Q2贡献小分子CDMO业务收入增速有所下滑10%-20%附近。但是从2022H1新增加临床III期和商业化项目数量看，2022H2新签订单有望有更强劲增长。2022H1临床阶段CDMO收入9.68亿（YOY16