民生证券：天润乳业（600419）-2022年半年报点评：利润弹性释放，疆外明显提速

天润乳业(600419)2022年天润乳业半年报：8月25日，公司发布2022年半年报，上半年公司实现营收12.33亿元，同比+16.86%，实现归母净利润1.08亿元，同比+32.93%，实现扣非归母净利润0.97亿元，同比+25.09%。收入延续较快增长，疆外明显提速。22H1公司实现营收12.33亿元，同比+16.86%，折合22Q2实现营收6.90亿元，同比+16.50%。H1实现乳制品销量13.72万吨，同比+13.23%。二季度延续一季度较快增长，主要来自于疆外市场发力，H1疆外同比+35.53%，单Q2同比+39.78%，在变革销售团队，细分重点/培育/潜力市场之后，疆外明显提速。同时，H1疆内营收同比+6.51%，其中单Q2同比+2.36%，增速短期下滑主因4月底及5月底乌鲁木齐两轮疫情影响。产品维度来看，H1常温/低温分别占比52.57%/43.37%，分别同比+21.67%/+9.22%，常温产品在国家呼吁增加牛奶摄入量以及行业常温奶普遍扩容的背景下延续快速增长。低温产品通过产品推新及渠道扩张逆势实现正增长。毛利率环比提升，利润弹性得以释放。毛利率：22H1公司实现