华西证券：太阳纸业（002078）-Q2净利润环比大幅增长，制浆业务推动业绩超预期

太阳纸业(002078)事件概述公司发布2022年半年报，2022年H1公司实现营收198.55亿元，同比增长25.56%；归母净利润16.59亿元，同比下滑25.64%；扣非后归母净利为16.38亿元，同比下滑25.28%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为27.53亿元，比去年同期增加了3.38%。单季度看，2022年Q1/Q2分别实现营收96.67/101.88亿元，同比增长26.48%/24.7%；分别实现归母净利润6.76/9.85亿元，同比下滑39.08%/12.38%。分析判断:收入端：制浆业务高速增长报告期内，商品木浆价格保持高位运行，带动公司溶解浆等木浆系产品的景气度明显好转，山东基地和老挝基地三条溶解浆生产线均实现产销量的历史新高。同时，广西基地北海园区的80万吨化学浆项目于2021年11月投产后，目前已经运行平稳并已经超过了设计产能。分具体产品看，公司造纸业务中，双胶纸、铜版纸、生活用纸、淋膜原纸、牛皮箱板纸、瓦楞原纸分别实现营收38.48、17.21、6.99、7.36、56.93、0.49亿元，同比分别增长12.7%、-23.94%、101.5%、-16