山西证券：珀莱雅（603605）-大单品策略持续驱动业绩增长，线上直营实现高增

珀莱雅(603605)事件描述公司发布2022年半年度报告，上半年公司实现营业收入26.26亿元/+36.93%，归母净利润2.97亿元/+31.33%；Q2公司实现营收13.72亿元/+35.5%，归母净利润1.39亿元/+19.2%。事件点评主品牌+线上引领收入增长，H1业绩整体超预期。上半年公司营收同比+36.9%，分季度看Q1/Q2分别同比+38.5%/+35.5%，主要品类护肤品快速增长+38.9%，主要渠道线上高速增长+49.5%，依托大单品策略，公司主品牌持续发力引领增长，核心系列产品矩阵打造效果较好，品牌力进一步增强；业绩方面，上半年归母净利润同比+31.3%，整体超预期，其中Q1/Q2分别实现1.6/1.4亿元，同比分别+44.2%/+19.2%，Q2增速环比回落主要受到羽感防晒退货利润减少和计提资产减值损失的影响。大单品驱动主品牌快速增长，线上直营实现高增。分品类看，公司护肤/彩妆类收入分别实现22.6/3.5亿元，同比分别+38.9%/+30%，护肤类增速高于彩妆类，彩妆类占比上升。分品牌看，主要品牌珀莱雅/彩棠分别实现营收21.3/2.3亿元，同比分别+43.1