华金证券：天赐材料（002709）-业绩符合预期，一体化布局构筑优势，正极业务有望快速放量

天赐材料(002709)投资要点公司业绩处于预告中值：公司2022H1实现营收103.63亿元，同比+180.13%，归母净利润29.06亿元，同比+271.32%，处于业绩预告中值。销售毛利率43.04%，同比+7.64pct，销售净利率28.72%，同比+6.73pct。其中2022Q2公司实现营收52.14亿元，同比+143.92%，环比+1.26%，归母净利润14.08亿元，同比+184.04%，环比-6.01%。销售毛利率42.06%，同比+5.89pct，环比-1.98pct，销售净利率27.76%，同比+3.37pct，环比-1.94pct。电解液一体化布局，盈利能力强：电解液方面，据测算，公司2022H1约实现营收95亿元，出货量约为11-12万吨，单吨净利润约2万元。其中Q2出货量约6.5万吨，单吨净利润约1.8万元，环比下降，但依旧维持高位。预计全年出货量33万吨。电解质六氟磷酸锂自供比例接近100%。公司布局上游氢氟酸、五氟化磷、氟化锂等制备六氟磷酸锂的原材料，从而实现自上而下一体化布局。此外，在添加剂方面，随着LiFSI、VC等添加剂产能逐渐释放，可以增厚公司利