华金证券：五粮液（000858）-业绩稳健增长，品牌势能强劲

五粮液(000858)事件：公司公布2022年半年报，公司2022H1实现营业收入412.2亿元，同比增长12.2%，归母净利润151.0亿元，同比增长14.4%，扣非归母净利润151.1亿元，同比增长15.1%；Q2实现营收136.7亿元，同步增长10.0%，归母净利润42.8亿元，同比增长10.3%。投资要点产品结构持续改善，收入稳定增长。分产品看，上半年五粮液产品实现营收319.7亿元，同比+17.8%，销量达到1.9万吨，同比+15.1%，吨价同比+2.3%至171.5万元/吨；系列酒实现营收65.4亿元，同比-6.1%，销量同比-47.8%至5.3万吨。分渠道看，经销/直销模式上半年分别实现收入226.9/158.3亿元，同比+19.9%/4.15%，公司积极推进新渠道建设，加快打造智慧门店，提升消费终端服务能力，在传统渠道严格把控市场投放量，提升产品品牌价值和形象。分区域看，公司东部/南部/西部/北部/中部H1营收同比+6.2%/+3.1%/+32.3%/3.7%/5.2%，整体来看，西部市场受疫情影响较小，且公司在当地市场优势较强，保障了营收的快速增长，东部区域今年受疫情