开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：单季度业绩波动，全年目标不变

山西汾酒(600809)配额制下业绩阶段性放缓，展望全年目标完成无压力，维持“买入”评级2022年上半年营收153.3亿元，同比+26.5%，归母净利润50.1亿元，同比+41.5%。2022Q2营收48.0亿元，同比+0.4%，归母净利润13.0亿元，同比-4.3%。配额制严格按月执行导致Q2收入阶段性放缓，我们下调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为75.9（-3.5）亿元、100.2（-7.0）亿元、133.5（-7.0）亿元，同比分别+42.9%、+32.0%、+33.1%，EPS分别为6.22（-0.29）、8.22（-0.57）元、10.94（-0.57）元，当前股价对应PE分别为44.4、33.6、25.2倍，公司2022年营销工作以稳为主，中秋回款顺利，全年收入目标不变，维持“买入”评级。产品结构持续优化，省外增速好于省内2022年上半年汾酒收入142.0亿元，同比+28.7%，其中青花系列+56%，腰部系列预计增速较快，玻汾个位数增长，产品结构提升明显；竹叶青收入5.5亿元，同比-18.4%，市场处于夯实基础阶段；杏花村收入4.8亿元，同