华安证券：山西汾酒（600809）-产品结构不断优化，全国化进程稳步推进

山西汾酒(600809)事件描述8月25日，山西汾酒发布2022年业绩中报，22Q2/H1分别实现营业收入48.03亿元/153.34亿元，同比变动+0.4%/+26.5%；22Q2/H1分别实现归母净利润13.03亿元/50.13亿元，较去年同期分别变动-4.3%/+41.5%；扣非后归母净利润12.99亿元/50.06亿元，同比变动-4.5%/+41.4%。上半年销售毛利率75.89%，较去年同期提升0.90pct。产品结构优化，青花系列高速增长分产品来看，汾酒22H1/Q2分别实现收入141.96亿元/43.23亿元，同比+28.7%/+3.0%；杏花村酒系列22H1/Q2分别实现收入4.83亿元/2.23亿元，同比+58.1%/+19.6%；竹叶青酒系列22H1/Q2分别实现收入5.48亿元/2.01亿元，同比-18.4%/-42.3%。汾酒占比连续两个季度提升（Q2占比升至91.1%），其中青花系列产品实现销售收入61亿元，同比增长56%，收入质量得到进一步优化。分渠道来看，直销/代理/电商单二季度分别实现营收增速-52.7%/+2.9%/-12.4%；分区域来看，省内/省外