国海证券：三全食品（002216）-点评报告：盈利改善明显，业绩延续高增

三全食品(002216)事件:三全食品发布2022年中报：公司上半年实现总营收38.21亿元，同比+5.00%，归母净利4.31亿元，同比增长55.10%，扣非净利3.61亿元，同比增长42.00%。业绩靠近预告上限，低基数下实现高弹性增长。公司Q2单季度实现收入14.78亿元，同比增长13.04%，归母净利1.70亿元，同比增长66.71%，Q2公司收到政府补助9281万元，若剔除非经常性损益的影响，实现扣非净利1.20亿元，同比增长46.36%。Q2收入与净利润均实现进一步提速增长，利润靠近业绩预告上限，主要与1）业绩基数较低；2）新品带动及渠道结构持续优化；3）疫情催化带来C端面点收入增长；4）猪肉原材料采购价下降有关。新品驱动+疫情催化带动收入增长，产品结构优化效果逐步明显。分产品看，上半年公司速冻面米制品、速冻调制食品（涮烤等新产品）以及冷藏短保类产品分别实现收入34.22亿元、3.27亿元、0.41亿元，分别实现同比+6.39%、-6.29%、-27.36%。报表端面米制品收入实现个位数增长，但实际产品结构逐步优化，公司加大了面点新品的开发力度，包括烧卖、冰花煎饺、糍粑等面