浙商证券：老板电器2022年中报点评报告：新兴厨电快速成长，疫情导致业绩承压

老板电器(002508)投资要点传统品类受疫情影响承压，新兴品类持续高速成长1）22H1期间公司传统品类吸油烟机/燃气灶/消毒柜产品分别录得营业收入20.74/10.57/1.97亿元，分别同比-0.81%/+1.16%/-17.60%。受到疫情和地产影响，公司传统品类收入增长承压。公司烟灶品类龙头优势稳固，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.7%、25.6%，分别较去年同期提升1.1、1.5pct。2）公司新兴品类仍然保持高成长，22H1期间蒸烤一体机/洗碗机分别实现营业收入3.58/2.47亿元，分别同比+36.69%/+44.46%。根据奥维云网数据，22H1老板洗碗机线下零售量份额为12.8%，同比大幅提升6pct。3）老板3月末上新老板品牌集成灶，老板集成灶填补公司在中高端集成灶的空白，我们看好老板集成灶将多年深耕烟灶的技术、渠道、品牌优势复制在集成灶品类上。Q2整体费用率下行，疫情及原料致毛利承压1）公司22Q2综合毛利率为46.98%，同比下降8.64pct。22Q2毛利率大幅下降的原因是疫情扰动导致线下经营和物流受阻，且公司备料备货周期较长，预计当下报表反映