华鑫证券：青岛啤酒（600600）-公司事件点评报告：业绩超预期，产品结构持续优化

青岛啤酒(600600)事件青岛啤酒发布2022年半年报：2022H1营收192.73亿元（同增5.37%），归母净利润28.52亿元（同增18.07%）。利润超预期，报表质量良性2022Q2营收100.65亿元（同增7%），归母17.26亿元（同增24%），利润超预期，系5月以来场景复苏量价齐增。毛利率2022Q2为38.32%（同增0.8pct），系产品结构优化对冲成本上涨。2022Q2销售费用率/管理费用率分别为8.1%（同减0.2pct）/3.5%（同减0.5pct）。净利率2022Q2为17.45%，同增2.2pct。2022H1末合同负债59.46亿元，环降0.48亿元。产品结构持续优化，量价齐升态势明显分品牌来看，公司加快“1（青岛经典）+1（青岛纯生）+N（新特产品）”产品组合整合，中高档产品规模持续壮大，2022H1主品牌青岛/其它品牌销量分别260/212万千升，分别同比+3%/-5%。2022Q2整体销量259万千升，同增0.5%。分产品来看，2022H1中高档及以上销量166万千升，同增7%。分地区来看，上半年公司持续推进“两横一纵”战略带市场的发展，强化传统核