安信证券：中际联合（605305）-疫情扰动较大，下半年公司业绩有望逐季度回升

中际联合(605305)事件：8月25日，公司发布中报。2022年上半年，公司实现收入3.61亿元，yoy-6.43%；归母净利润0.87亿元，yoy-29.37%。单Q2，公司实现收入1.82亿元，yoy-21.10%；归母净利润0.43亿元，yoy-40.79%。核心观点：业绩略不及预期，主要系在疫情影响下，公司发货及产品安装受阻。原材料涨价，成本端压力较大背景下，盈利水平有所波动。6月以来，下游风电装机节奏加快，公司发货、安装进度亦持续推进。展望下半年，随着下游风电吊装节奏加快，公司业绩有望逐季度回升。国内市场疫情扰动较大，海外市场延续高速发展态势上半年，公司收入3.61亿元，yoy-6.43%，主要系疫情影响，发货及产品安装受阻所致。从存货构成来看，疫情期间发货受阻，导致产成品积压，故存货中产成品较年初提升明显。（截至2022-06-30，公司存货中原材料/在产品/库存商品/发出商品/合同履约成本分别为5502/2443/1364/7845/639万元，较年初提升13.17%/35.38%/36.84%/-18.70%/-0.61%。）海外市场延续高速发展态势，收入占比提升明显