民生证券：斯瑞新材（688102）-2022年半年报点评：经营情况稳定，业务多点开花将推动业绩增长

斯瑞新材(688102)公司公布2022年半年报。2022年上半年，公司实现营收4.85亿元，同比增长6.77%，归母净利润0.52亿元，同比增长45.85%，扣非归母净利润0.26亿元，同比降低45.85%。2022Q2公司实现营收2.46亿元，同比下降6.94%、环比增长2.8%；归母净利润2084万元，同比下降8.07%，环比下滑33.31%；扣非净利润1433万元，同比减少52%，环比增长23.63%，业绩低于预期。点评：2022年Q2公司产品营收环比增长，综合毛利率改善，但政府补助减少，期间费用以及信用减值增加，影响了净利润：（1）2022年H1营收同比增长，主要受益于中高压电真空业务和高性能金属铬粉业务快速增长，以及产品价格提升。归母净利增长主要来自的政府补助增加，扣非净利的减少主要因受铜价上涨和欧元汇率下跌的影响，产品利润下降，此外还受到上市相关费用增加，募投项目厂房设备转固，固定费用增加，以及疫情减少产能和出口影响。（2）2022Q2归母净利润环比下滑主要因政府补贴减少（-1321万元）、期间费用增加（-935万元）、信用减值损失增加（-385万元）所致。扣非净利环比增