中航证券：航天电器（002025）-2022年中报点评：扩产稳步推进，收入增速逐渐提升

航天电器(002025)事件：公司8月23日公告，2022年上半年营收30.69亿元（+31.08%）归母净利润3.04亿元（+19.00%），毛利率32.58%（-1.70pcts），净利率11.47%（-0.91pcts)c连接器与电机收入快速提升，光通信器件毛利率显著增长2022H1，在疫情反复的情况下，公司营业收入（30.69亿元，+31.08%）决速增长，同比增速创下2020年以来新高，主要系公司加大了产品推广力度以及产能稳步提升所致，特别是连接器和电机业务收入增长突出。而受到公司生产所需的金属材料、化工材料供货价格持续高位运行影响，公司毛利率（32.58%，-1.70pcts）与净利率（11.47，-0.91pcts）均略有下降。值得注意的是，从业绩来看，公司202202单季度的归母净利润出现了近十年来首次环比下降（-8.68%），我们认为公司Q2单季度研发费用环比（+29.74%）快速提升是重要原因之一。公司主营业务分产品包括连接器、电机、继电器以及光通信器件，主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域，民品以通讯、石油、轨道交通